“我們做天然橡（xiàng）膠產品，如（rú）果不關（guān）注上海的20號膠期貨（huò）價格，是很難（nán）在行業裏生存發展的。”新加坡聯益環球有限公司研投總監劉陽的一句話，道（dào）出了“上海價格”在行業內不斷提升的影響力。

  成為（wéi）行業之錨

  劉陽提及的20號膠期貨，由上海期貨交易所推出。目前，這一產品已經成為全球流動性（xìng）最好和成交量最大的天然橡膠國際化（huà）合約，並逐漸成為（wéi）不少境內外企業的現（xiàn）貨定價基準。

  作為天然橡膠最（zuì）重要的（de）一個品種，20號膠（jiāo）是（shì）輪（lún）胎製造中使用的主要（yào）原料。中國是世界第一（yī）大輪胎製（zhì）造國，自然也成了全球第一大20號膠消費國和進口國。

  但一直以來，新加坡交易所在天然（rán）橡膠定價方麵占據了絕（jué）對的話語權，中國市場的進口現貨交易也大多采用新加坡交易所的天然橡膠期貨來定價。隻是（shì）現在隨著“上海價（jià）格”的崛起，一切正在發（fā）生變化。

  劉陽還記（jì）得，2019年上海20號（hào）膠期貨剛剛推出時（shí），新加坡交易（yì）所同類產品的（de）持倉量是它的1倍左右，而短短兩年多時間，上（shàng）海20號膠期貨的成（chéng）交量、持倉量已經（jīng）是（shì）新加坡交易所同類品種的23倍和4倍。

  一位業內人士（shì）透露，隨著市場規模和活躍度的此消彼（bǐ）長，新加坡（pō）交易所還專門開過非公開的（de）內部（bù）會議，討論如何應對上海市場份額的不斷升高。

  這（zhè）種（zhǒng）升高也開始改（gǎi）變天然橡膠現貨市場（chǎng）的定價基準。據不完全統計，2022年，中國采用20號膠期貨作為定價基準的實貨貿易量近140萬噸，貨值（zhí）逾150億元人民幣，約占（zhàn）我國天然橡膠進口量的26%。

  “從（cóng）2021年開始，上海20號膠期貨的話語權越來越重。”劉陽分析，一方麵其交（jiāo）易量在迅速擴大，流通性比境外的其他產品好（hǎo）很多。另一方麵20號膠期（qī）貨的標的物是優中選優，對於優（yōu）質供應商有一定溢價。作為（wéi）國際天（tiān）然橡膠第一大生產（chǎn）企業，總部位於泰國的聯益集團逐漸開始采（cǎi）用20號膠（jiāo）期貨作為定價基準簽訂供貨協議（yì）。2022年，聯益集團先後與國內大型橡（xiàng）膠貿易企業、國有輪胎生產企業和外資輪胎生產企業簽訂（dìng）長協（xié）和現貨供貨協議，以20號膠期貨作為定價基準，開展相應（yīng）貨物交付，貨（huò）值逾35億元。

  另一家全球知（zhī）名天然橡膠生（shēng）產型企業合盛（shèng）橡（xiàng）膠也（yě）開始把20號膠期貨（huò）近月合約作為定價基準。合盛上海副總經理王學峰認為，上海20號膠期貨（huò）的優勢明顯，首（shǒu）先新加坡交易所的產區價格中不包括運輸（shū）成本和持倉費用，而上（shàng）海20號膠期貨標的物是中（zhōng）國保（bǎo）稅區近港貨物，代表銷區價格，更貼近（jìn）於下遊需求市場。此（cǐ）外，20號膠期貨用人民幣計價，更能規避匯率波動的風險。

  “上海價格已經成為天然橡膠行業的錨。”劉陽舉（jǔ）例，上海市場收盤後，日（rì）本和新加坡的市場價格就（jiù）不會有太（tài）大波動。就算有一些波（bō）動，最終還是要回歸上海市場（chǎng）的基準。

  不隻是20號膠，對大多數大宗商品而（ér）言，中國是全球最大的現貨市場。“上海油”“上海銅”“上海金”等“上海價格”，同樣開始廣泛活躍於國際（jì）貿易中（zhōng）。重要的是，這些“上海價格”，是由全球投（tóu）資者一起交易形成（chéng）。這不僅將為上海國際金融中心（xīn）帶來世界影響（xiǎng）力（lì）和行業定價權，對於（yú）人（rén）才、資（zī）金、產業鏈的吸附作用（yòng）也會越來越大。

  在劉（liú）陽眼裏，這樣的吸附作用已經很明顯。“就期貨而言，上（shàng）海從人才到產業鏈（liàn）的儲備都越來越好。比如新加坡（pō）橡（xiàng）膠行業中有很多五六十（shí）歲（suì）的前輩（bèi），但很少有年輕人。再看上海，‘90後’都已經進入（rù）了當打之年，很有朝氣，很（hěn）有衝勁，就像上（shàng）海這座（zuò）城市一樣。”

  站上同一起跑線

  跳出大宗商品範疇（chóu），“上（shàng）海價格”的觸角，即將（jiāng）延伸到服務領域。

  中國是航運大國，國際海（hǎi）運承擔（dān）了中國約95%的外貿貨物運輸（shū）量，港口集裝箱吞吐量更是連續多年位於世界第一。

  疫情以來，全球集裝（zhuāng）箱海運價格大幅波動，集裝箱海運收益和運輸成本充滿不確定性，海運行業和外貿企業（yè）麵臨極（jí）大的風險，迫切需要（yào）有效的金融工具（jù）來對衝這種風險。

  但在全球航運衍生品市場上，一直缺乏有效的集裝箱運價風險管（guǎn）理工具。這是一種需求，當然也是一（yī）個機會。

  作為國際金融中心和國際（jì）航運（yùn）中心，上海看到了這個機會。此（cǐ）前，上海航運交易所發布了用於期貨交易的標的指數——上海出口集（jí）裝箱結算運價指數（shù）（SCFIS）。現在，上海期貨交易所正在此基礎上，加緊設計運價指數期貨產品。

  據了解，上海集裝箱（xiāng）運價指數期貨將以上海出口集裝箱結算運價指數作為結（jié）算指數，交易（yì）航線為歐洲航線，起運港為上海，目的港為漢堡、鹿特丹、安特衛普、弗利克斯托、勒阿弗爾。也就（jiù）是說，如果有企業（yè）要用集裝箱把貨物從上海運到漢堡，可以先在期貨市場買入指數期貨，未來如果運費（fèi）上漲，期貨市（shì）場賺到的錢，能夠補貼運費。

  “我們可以說是翹首以盼。”一位外貿企業負責人表示，利用期貨市場套期保值，鎖定未來的（de）運價，從而（ér）規避運價波動（dòng）風險，更好地控製物流成本。

  這一次，上海和世界上其他國際金融中心站在（zài）了同（tóng）一起跑線上。吸引（yǐn）世界的（de）目光，讓全球投資者參與其中，這是國際化的“上海價格”必經之路，也是成為世界（jiè）市場晴雨表的（de）關鍵（jiàn）。正如磐石金融有限公司創始合夥人約翰·布朗寧所言：“每個交易者肯定都會受到‘中國因素’的（de）影響，而‘上海價（jià）格’無疑是這其（qí）中最重要的因素之一。”